“Os dias do dinheiro fácil acabaram”, afirma Vera Fehling, head de investimentos para a Europa Ocidental da gestora alemã DWS, ao apresentar as perspetivas e estratégias de investimento para 2025, ano em que se estima que a diferença no crescimento do PIB no Os Estados Unidos serão 1,1% superiores aos da União Europeia como um todo (2% versus 0,9%). “Será um bom ano tanto para o rendimento fixo como para o rendimento variável”, acrescentou, destacando o crescimento entre 6 e 7% das ações europeias, enquanto o das ações norte-americanas é o dobro, até 12%.
Mesmo com estas previsões, o DWS mantém uma posição neutra sobre quanto peso os dois mercados deverão ter em cada carteira. “O debate interno foi intenso, mas vimos que o risco de acidente nos Estados Unidos seria maior do que na Europa, essencialmente porque estão muito concentrados (setorialmente), enquanto aqui há uma diversificação, com setores como saúde e serviços básicos cuidado. bens de consumo. “, sublinhou. “A bolsa europeia apresenta hoje um desconto de 45% face ao mercado norte-americano, quando normalmente é de 20%; Temos que aproveitar isso”, acrescentou o analista durante a reunião.
No espaço de rendimento fixo, as obrigações empresariais com grau de investimento denominadas em euros estão a emergir como o activo preferido da empresa. Esses títulos oferecem um retorno esperado de 4,7% em 12 meses, o mais alto em termos absolutos e ajustados ao risco. Isto torna-os uma opção muito atractiva para os fundos de pensões empresariais, pois ajudam a imunizar activos e passivos do balanço, “uma mudança que levou a um aumento significativo da procura deste activo”, sublinhou.
Os mercados de ações tiveram um ano marcante para o S&P 500, impulsionado em grande parte pela mania da tecnologia e da inteligência artificial que se aglutina em torno dos Sete Magníficos. Fehling prevê um crescimento de 15% em 2025 apenas para este grupo, que inclui Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Apple, Google e Tesla. Claro que, para todo o S&P 500, calculam um lucro por ação de 270 dólares (229,50 euros) e um PER – multiplicado pelos lucros incluídos no preço da ação – de 21,5. “No contexto da desregulamentação proposta por Donald Trump, há também novos players: empresas de média e pequena capitalização que terão melhores resultados”, acredita o analista alemão.
A DWS também espera crescimento nos mercados emergentes, como a Ásia. A perspetiva de rentabilidade das ações neste mercado é de 8%, situando-se entre as expectativas para a Europa e os Estados Unidos. Independentemente disso, a Índia surge como a favorita do DWS na região. “Este é o caso mesmo depois da saída de capitais da Índia para a China, depois da aprovação do primeiro plano de apoio chinês, que reflecte uma dinâmica positiva entre estes dois gigantes económicos”, disse o analista, especificando que a DWS manteve uma posição que não não sobreponderar neste mercado.
Previsões de política monetária
O gestor de ativos do Deutsche Bank espera que a Fed faça três cortes adicionais no seu ciclo de taxas de juro durante o próximo ano, trazendo-os de volta para um intervalo de 3,75% a 4%. “Os Estados Unidos têm um ambiente económico crescente e a inflação deverá atingir 2,4% até 2025. É por isso que acreditamos que a Fed tomará uma postura que equilibre o crescimento económico sem sobreaquecer a economia”, disse o analista do DWS. Esta faixa de taxas é considerada uma taxa neutra que favorece o equilíbrio.
O Banco Central Europeu (BCE) enfrenta uma perspectiva mais difícil. A zona euro apresenta um crescimento modesto e uma inflação que deverá finalmente atingir a meta de 2%. No entanto, existem riscos para o crescimento europeu, pressionados especialmente pela Alemanha e França, o que os leva a prever uma política mais expansionista por parte do BCE. Do DWS sublinha-se que a organização liderada por Christine Lagarde fará cinco cortes orçamentais até ao final de 2025, deixando as taxas nos 2%. Embora não tenha previsão para Espanha, deixou claro que nos escritórios de Frankfurt estavam “com certa inveja”: “Vimos o bom desempenho espanhol. O caso francês vai em outra direção. Acreditamos que o seu prémio de risco atingirá muito em breve os 100 pontos”, alertou.
