A queda das taxas de juro foi o sinal de partida para uma moderação nas taxas de rendibilidade da dívida. Agora que os rendimentos das obrigações estão a cair abaixo dos máximos de 2023, os pequenos aforradores devem considerar se devem reinvestir o dinheiro de títulos com vencimento a taxas mais baixas, acelerando a mudança de fluxos para prazos mais longos para continuarem a obter retornos semelhantes, ou começar a considerar outros produtos. “Os dados mostram que em geral optam pelo reinvestimento. No momento, os particulares não estão interessados em dívidas de médio prazo”, explica Paula Conthe. “O que descobrimos é que os investidores percebem as faturas como uma opção de investimento muito atrativa e lucrativa. Eles se tornaram investidores regulares. Esperamos que este seja o primeiro passo para eles investirem em outros tipos de coisas”, observa.
O apetite dos retalhistas por dívida de muito curto prazo surge numa altura em que os reguladores clamam pelo desenvolvimento dos mercados de capitais para mobilizar os investimentos necessários para enfrentar os desafios do crescimento. um dos As propostas apresentadas pela OCDE no final do ano previam a criação de contas poupança individuaisatravés do qual os pequenos investidores podem escolher entre diferentes formas de poupar e investir com uma única taxa de imposto. “Um elemento muito importante do dinamismo do mercado de capitais consiste na mobilização das poupanças dos indivíduos para investimentos produtivos”, explica Conthe. Mas o chefe do Tesouro especifica que não basta garantir produtos rentáveis e eficazes. “A educação financeira e a proteção do retalho estão entre os elementos que serão tidos em conta. Apoiaremos a CNMV e o Banco de Espanha para que o poupador saiba quais as opções que tem e o que cada uma implica”, sublinha.
O chefe do Tesouro reconhece que durante as reuniões realizadas com investidores internacionais, uma das questões que foi destacada é a possibilidade de Espanha aproveitar o interesse dos particulares na dívida espanhola para lançar emissões de dívida destinada à poupança do país. imagem e semelhança do que outros tesouros como a Itália fazem. Esta ideia não faz parte dos planos de Espanha. Em vez disso, o Tesouro está a trabalhar para diversificar e alargar a base de investidores, assumindo dívidas de médio e longo prazo. “A recuperação das cartas aumentou o interesse dos varejistas, mas no geral elas continuam sendo uma pequena parcela. É por isso que consideramos com calma a possibilidade de uma diminuição deste apetite. Entendemos que isso vai se estabilizar”, sublinha. Isto não impediu o Tesouro de emitir mais títulos do que o seu vencimento pelo segundo ano consecutivo. Além de poder responder à procura dos investidores, o Tesouro sublinha que o principal objetivo é dar liquidez a estes instrumentos.
O responsável pelo financiamento considera que uma alternativa mais atractiva à criação de títulos de dívida destinados a particulares é promover o investimento sustentável para chegar a um público mais vasto. Desde o lançamento do primeiro título verde soberano em 2021, O Tesouro realizou reaberturas sucessivas, incluindo duas no ano passado. “Já atingimos um valor total de 15 mil milhões de euros e esta é uma parte muito importante para contribuir para o desenvolvimento do mercado financeiro sustentável”, sublinha. Num ano em que a emissão de dívida será reforçada para promover a reconstrução dos territórios afectados pela catástrofe natural de Outubro passado, o Tesouro analisará atentamente todas as alternativas ao seu dispor. De momento, a emissão de dívida social não faz parte dos seus planos. “Temos uma estratégia muito previsível, muito regular e neste momento não estamos a considerar opções para prolongar o programa”, especifica.
Entre os desafios mais imediatos está a radiodifusão sindicalizada tradicional no início do ano. “Estamos vendo um acesso muito forte e contínuo.” No início do ano, quando a oferta de dívida por emitentes soberanos levou o mercado do euro a registar algumas das sessões mais movimentadas, Conthe não vê sinais de exaustão. “Nas transmissões de janeiro de 2024 e setembro, demanda recordes gravados”ele enfatiza.
