Quando Donald Trump entrar na Casa Branca pela segunda vez, em 20 de janeiro, a vista do Salão Oval será completamente diferente daquela que encontrou em 2017. Pandemia, guerra na Ucrânia e guerra comercial com China causou repercussões na economia global que ainda se fazem sentir em meados da década.

Pequim estará observando isso de perto. Trump prometeu impor tarifas de até 60% sobre as importações chinesas, em parte em retaliação fluxo de fentanil da China para os EUA.

Os detalhes da política de Trump para a China ainda não são conhecidos. No entanto, Pequim teve tempo para se preparar para o aumento das tarifas, construindo relações comerciais com pequenas economias e transferindo cadeias de abastecimento para países terceiros, especialmente a Rússia. O comércio bilateral entre a China e a Rússia atingiu um recorde de 237 mil milhões de dólares em 2024.

Mas nada disto será suficiente para compensar a queda da procura por parte dos Estados Unidos. Com uma procura interna fraca e um reequilíbrio estrutural nas principais indústrias, a economia chinesa está muito mais dependente das exportações do que em 2017.

Dados de crescimento

A economia da China está a crescer a um ritmo mais lento do que quando Trump assumiu o cargo. Em 2016, o crescimento oficial do PIB foi de 6,7%, o que por si só foi considerado um abrandamento recorde. O governo disse que a economia cresceria 5% até 2024, em linha com a sua meta oficial.

Os dias de crescimento de dois dígitos para a economia da China já se foram – o que é de esperar à medida que o país transita para uma economia mais desenvolvida.

Os economistas há muito que argumentam que os números reais do crescimento económico da China são muito inferiores ao que as estatísticas oficiais sugerem. Analistas em Ródioempresa de pesquisa estima que o crescimento real do ano passado foi de apenas 2,4%. Economistas consultados por Reuters aproximar suas estimativas dos dados oficiais de 4,9%.

Balança comercial

O crescimento do PIB da China foi, pelo menos parcialmente, mantido estável por um enorme boom de exportações. No ano passado, o excedente comercial da China atingiu quase 1 bilião de dólares, um máximo histórico. Essa situação foi reforçada por um aumento nas exportações em Dezembro, que alguns especialistas disseram ter mostrado um afluxo de exportadores chineses que tentavam enviar os seus produtos antes de Trump tomar posse.

Apesar da guerra comercial, o excedente comercial da China aumentou nos últimos anos. Em 2018, era cerca de um terço do que é hoje. Os EUA continuam a ser um mercado importante. Em 2018, foi o destino mais popular para os exportadores chineses. Em 2024, os Estados Unidos ficaram atrás apenas do Sudeste Asiático em termos de mercado, reflectindo os laços crescentes da China com os seus vizinhos regionais e o facto de muitas empresas terem transferido as suas cadeias de abastecimento para fora da China para continuarem a negociar com os Estados Unidos.

Este facto mostra os limites das sanções bilaterais. “A maior parte do chamado comércio com o Sul global é essencialmente comércio com os Estados Unidos estruturado para contornar tarifas”, disse Brad Setser, membro sénior do Conselho de Relações Exteriores. “O comércio através do Sudeste Asiático é apenas uma ilustração de como é muito difícil separar um país de uma economia mundial integrada.”

Propriedade

Uma das razões pelas quais a economia da China se tornou tão dependente das exportações é o ataque do governo ao imobiliário, um sector que historicamente representa entre um quarto e um terço do PIB total.

Em Agosto de 2020, Pequim lançou a sua política de “três linhas vermelhas”, destinada a arrefecer o sobreaquecido mercado imobiliário. O presidente chinês, Xi Jinping, há muito diz que as pessoas podem viver em casas, e não especular.

Os regulamentos limitaram o montante de dívidas e responsabilidades que os promotores poderiam ter. No entanto, sem acesso fácil ao financiamento e combinado com os confinamentos relacionados com a Covid que limitam a atividade de construção, os promotores adiaram a construção de cerca de 20 milhões de apartamentos pré-vendidos. Milhares de compradores de casas protestaram em numerosos e organizados boicotes às hipotecas, com repercussões em toda a economia.

Desde então, o governo aliviou algumas restrições numa tentativa de travar a espiral descendente do sector. Contudo, os decisores políticos deixaram claro que pretendem reorientar a economia da China para “novas forças produtivas de qualidade” – isto é, sectores inovadores e de alta tecnologia – em vez de tijolos e argamassa. O investimento imobiliário permanece 25% abaixo do pico de junho de 2021.

Impacto da pandemia

Em 2023, quando a China emergiu do seu regime estrito de zero-zero contra a Covid-19, muitos observadores esperavam uma recuperação económica acentuada.

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No entanto, a recuperação esperada nunca aconteceu. A economia cresceu pouco mais de 5% em 2023, abaixo das expectativas, mas ligeiramente acima da meta oficial.

Os especialistas estão preocupados com a crise de confiança do consumidor. Os gastos das famílias na China são inferiores a 40% do PIB, bem abaixo da média global. A pandemia parece ter aumentado o sentimento de incerteza das pessoas sobre o futuro. E Estudo de 2024 O Banco Popular da China descobriu que 62% das pessoas queriam aumentar as suas poupanças em vez do consumo ou investimento, em comparação com 44% no mesmo período 2018.

A mesma pesquisa descobriu que 10% das pessoas tinham uma visão positiva da situação do emprego na China em 2024, acima dos 16% em 2018.

“A desaceleração da economia chinesa é estrutural”, disse Logan Wright, sócio da Rhodium. “Isto reflecte o fim do modelo de crescimento liderado pelo investimento e a incapacidade, nesta fase, de utilizar o sistema financeiro ou a política fiscal para contrariar eficazmente o abrandamento da procura interna.”

Falando num evento em Londres na quinta-feira, Keyu Jin, professor associado da London School of Economics, disse que o “dilema central” para os decisores políticos é “como estimular o crescimento económico sem desencadear novamente uma explosão da dívida”.

Economia verde

O ponto positivo da economia chinesa na última década foi o rápido desenvolvimento de tecnologias verdes. Graças à abundância de recursos naturais e ao forte apoio governamental, as indústrias de energia limpa, como veículos eléctricos, baterias de lítio e ensolarado floresceram nos últimos anos.

De acordo com a Associação Chinesa de Fabricantes de Automóveis, a China produziu aproximadamente 800.000 veículos elétricos em 2017. Nos primeiros 11 meses do ano passado, o número de veículos elétricos produzidos atingiu 11,4 milhões.

Análise O Centro de Investigação em Energia e Ar Limpo concluiu que os investimentos em “três novas” indústrias: energia solar, baterias e veículos eléctricos, representaram 40% do crescimento do PIB em 2023. Uma percentagem semelhante pode ser esperada em 2024.

Estamos falando sobre a economia

O governo chinês está bem ciente das tensões que a sua economia enfrenta. Mas ele teme que as más vibrações não ajudem. Durante o ano passado, tem havido um esforço concertado para reprimir qualquer pessoa que espalhe opiniões negativas sobre a economia da China. Influenciadores e comentaristas proeminentes fazem foi instruído para não “denegrir a economia”. Os comentaristas mais velhos aprendem a seguir as regras. No início deste mês, o Wall Street Journal relatado que Gao Shanwen, um economista proeminente, estava sob investigação depois de ter feito comentários num evento em Washington questionando os números oficiais do crescimento económico da China.

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