Investir em ações e títulos será mais difícil sob Trump

Tem havido incerteza nos mercados financeiros desde as eleições de Novembro, e por boas razões. Há motivos para preocupação, dado que a próxima administração presidencial promete mudanças políticas drásticas numa vasta gama de questões económicas.

Há novas propostas tontura. O presidente eleito diz que quer deportar milhões de imigrantes; impor tarifas a todos os países, especialmente à China; corte impostos; expandir o uso criptomoeda; eliminar geração de eletricidade a partir da energia eólica; e aumentar a produção combustíveis fósseis.

É impossível prever que política será extravagante, qual será implementada e quais poderão ser as consequências económicas e de mercado. Não admira que os mercados estejam confusos.

Mas se precisar de alguma garantia, a maioria dos investidores só precisa verificar seus portfólios. Se você detém ações desde o final de 2022, quando o cenário do mercado melhorou drasticamente, há uma boa chance de que seu portfólio tenha tido um desempenho espetacular. Tudo o que você realmente precisava fazer era manter parte do amplo mercado de ações dos EUA em um fundo de índice diversificado e de baixo custo. Os retornos dos títulos têm sido medíocres, mostram os dados anuais finais sobre o desempenho das carteiras dos investidores comuns, mas as ações dos EUA renderam generosamente, com os retornos anuais do S&P 500 chegando a cerca de 25%, incluindo dividendos, em cada um dos dois últimos calendários de verão.

Embora estes ganhos brilhantes sejam encorajadores – especialmente depois dos desastres de 2022, quando a inflação disparou, as taxas de juro subiram e o valor das ações e obrigações caiu – não são previsões. Ninguém sabe onde estarão os mercados de ações, títulos e commodities após o final de 2025.

Mas a história oferece uma lição preocupante: as ações e os setores saem de moda. O que funcionou nos últimos dois anos pode não funcionar nos próximos dois anos. Períodos de grandes lucros são, mais cedo ou mais tarde, seguidos por quedas do mercado.

Não tenho ideia de para onde os mercados estão indo no curto prazo. No entanto, se quiser limitar a volatilidade dos seus investimentos nos próximos anos, penso que é importante olhar além das ações dos EUA e do punhado de grandes empresas tecnológicas que têm impulsionado os retornos internos ultimamente. Mantenha também investimentos diversificados em renda fixa, bem como uma ampla gama de ações internacionais.

Retornos recentes

Após uma breve recuperação desde o dia das eleições até 11 de novembro, os preços das ações estagnaram, com a média dos fundos de ações nacionais dos EUA subindo menos de 1% nos últimos três meses do ano, de acordo com a Morningstar, uma empresa de serviços financeiros. O fundo médio gerido ativamente ficou atrás do amplo índice S&P 500 de grande capitalização, que ganhou 2,3% no trimestre.

Os fundos de obrigações tiveram um desempenho pior neste trimestre. Os fundos tributáveis ​​perderam 2,5%; os fundos de obrigações municipais perderam quase um ponto percentual.

O culpado foi o aumento dos rendimentos, que subiram apesar da Reserva Federal ter cortado as taxas de juro de curto prazo. A avaliação da economia feita pelo mercado obrigacionista – e dos riscos de inflação colocados pelas políticas da nova administração – é menos optimista do que a da Fed. O mercado vê uma grande possibilidade de um forte aumento de preços; embora haja uma série de opiniões sob a Fed, o banco central avaliou geralmente que a inflação está a diminuir. O aumento dos rendimentos dos títulos também é uma causa provável do colapso do mercado de ações.

Ao olharmos para o ano completo de 2024, os retornos dos investimentos parecerão melhores. Os fundos de ações nacionais subiram 17,3% no ano, embora tenham registado um desempenho significativamente inferior ao do S&P 500. O BofA Global Research, uma unidade do Bank of America, concluiu que 64% dos fundos de grande capitalização geridos ativamente não conseguiram vencer o mercado. O Bank of America disse que esse fraco desempenho vem ocorrendo de forma consistente há décadas. Devido a este fraco desempenho, confio principalmente em fundos de índices alargados que apenas tentam igualar os retornos do mercado.

A maioria dos fundos de obrigações registou ganhos modestos durante o ano. De acordo com a Morningstar, os títulos tributáveis ​​renderam 4,5% e os títulos municipais renderam 2,7%.

A maioria dos fundos de ações internacionais não acompanhou o ritmo dos seus homólogos dos EUA. Eles perderam 6,7% no trimestre e ganharam 5,5% no ano.

Correndo riscos

Para obter os melhores retornos, era necessário fazer apostas em empresas ou setores específicos e ser inteligente ou sortudo para acertar. Os investimentos banhados no encanto da inteligência artificial alcançaram grande sucesso em 2024. Nvidiaque produz chips para IA, ganhou 171%. Superou apenas duas outras empresas do S&P 500. Houve uma. Palantir Technologies, um empreiteiro militar de inteligência artificial que retornou 340,5%. O segundo foi Visualizaro operador de centrais nucleares, que são muito procuradas devido às vorazes necessidades energéticas das empresas que desenvolvem inteligência artificial; aumentou 258 por cento.

Os fundos de tecnologia subiram 31,1% no ano, de acordo com a Morningstar. O Fundo de Semicondutores UltraSector ProFund aumentou 106 por cento, principalmente devido à Nvidia. Essas cotas representavam mais da metade do patrimônio do fundo, que também utilizava derivativos para aumentar seus resultados. Embora esta estratégia tenha sido maravilhosa no ano passado, resultaria em grandes perdas se a Nvidia falisse.

Os fundos centrados nos bancos, que conseguiram emprestar dinheiro a taxas baixas no ano passado graças à Fed e contratá-lo a taxas muito mais elevadas graças ao mercado obrigacionista, também tiveram um bom desempenho, com um retorno de 27,6% no ano.

Então foi Microestratégiacuja atividade principal é a compra e armazenamento de Bitcoins. A MicroStrategy subiu 359 por cento em 2024, um ganho inesperado que irá evaporar se o Bitcoin sair de moda como aconteceu em 2022.

A maioria das pessoas que investem para a reforma assumiu menos riscos e obteve menos recompensas, mas ainda assim obteve retornos elevados. A Morningstar informou que os fundos com uma alocação de 50 a 70 por cento em ações e o restante em títulos ganharam uma média de 11,9 por cento no ano. As empresas com 70 a 85 por cento das ações e o restante em títulos subiram mais de 13 por cento. As obrigações de elevada qualidade reduziram os retornos dos investidores, mas têm sido historicamente mais seguras do que as ações e têm frequentemente funcionado como um bálsamo quando o mercado de ações cai.

Vamos relembrar os anos 90

As ações de tecnologia já impulsionaram os ganhos antes. Eles foram a chave para um excelente desempenho de mercado na década de 1990, a era pontocom. De 1995 a 1998, o índice S&P 500 ganhou mais de 20% anualmente e, em 1999, subiu para quase 20%, em grande parte impulsionado por uma recuperação nas acções do sector tecnológico.

Mas o mercado subiu demasiado, criando uma bolha que rebentou em Março de 2000. A partir desse ano, as acções sofreram três anos consecutivos de perdas catastróficas. Se tivesse investido pela primeira vez em acções no final de 1999, as suas participações teriam permanecido no vermelho até ao final de 2006. Os retornos ao longo da década foram decepcionantes.

Segundo alguns indicadores, os preços das acções hoje não são tão extravagantes como eram então, mas são suficientemente elevados para causar preocupação. Como investidor consistente, espero retornos sólidos ao longo da minha vida e estou bem ciente de que uma quebra do mercado pode anular anos de ganhos se não estiver preparado para problemas.

É por isso que conto com o mercado americano NÃO crescendo muito rápido agora. Uma correcção do mercado bolsista – definida como um declínio de pelo menos 10% e menos de 20% – pode até ser uma coisa boa, desde que a economia e os lucros das empresas continuem a crescer. As métricas clássicas de avaliação, como o rácio preço/lucro, podem tornar-se mais atrativas e posicionar o mercado de ações dos EUA para ganhos adicionais.

Dito isto, apostar apenas em ações dos EUA, especialmente em ações de tecnologia, parece imprudente, dados os seus níveis elevados e a extrema incerteza no mundo político. Em comparação, os preços dos títulos são competitivos e os principais mercados de ações internacionais e partes negligenciadas do mercado de ações dos EUA podem oferecer pechinchas.

Não estou sugerindo que você escolha entre esses diferentes setores ou classes de ativos; só que seu portfólio inclui um pouco de todos eles. Se as ações subirem novamente, reequilibre suas participações para restaurar um conjunto de ativos com os quais você possa conviver.

Não obtenho os melhores retornos disponíveis porque estou protegendo minhas apostas. Tem sido um ótimo momento e espero ganhos mais sólidos no mercado de ações, mas tentarei estar bem preparado quando a próxima tempestade chegar.